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企業(yè)治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌的目標(biāo)模式與融資體系變革
企業(yè)治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌的目標(biāo)模式與融資體系變革
馬續(xù)田
博士學(xué)位論文《企業(yè)治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌的目標(biāo)模式與融資體系變革》立足于企治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌的角度，來(lái)研究我國(guó)融資體制的深層次改革問(wèn)題。
一、論文背景與選題意圖
進(jìn)入90年代后期，中國(guó)企業(yè)改革和金融體制改革步入關(guān)鍵時(shí)期。按照剛剛結(jié)束的九屆人大一次會(huì)議的決議，在今后三年內(nèi)，要基本完成現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)，并使絕大多數(shù)國(guó)有企業(yè)扭虧為盈；同時(shí)，徹底改革金融系統(tǒng)，建立符合市經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的金融體系。因此，進(jìn)一步深化這兩項(xiàng)改革的理論研究就顯得為重要。
理論和實(shí)踐都表明，我國(guó)企業(yè)改革至今之所以仍未取得根本性成功，原因雖然多種多樣，但關(guān)鍵在于沒(méi)有建立起一套有效的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。現(xiàn)代企業(yè)理論的分析表明，發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中的企業(yè)之所以取得成功、在于它們解決了兩大問(wèn)題：一是激勵(lì)問(wèn)題，即在企業(yè)內(nèi)部建立了一套有效的利益分配機(jī)制，能夠大限度地減少企業(yè)成員的機(jī)會(huì)主義行為，充分調(diào)動(dòng)每個(gè)成員特別是經(jīng)理人員工作的積極性；二是經(jīng)營(yíng)者選擇和監(jiān)督機(jī)制問(wèn)題，即建立了一套高效的經(jīng)理人員選擇和監(jiān)督機(jī)制，使最具有經(jīng)營(yíng)才能的人能占據(jù)經(jīng)營(yíng)決策崗位。一旦實(shí)踐中經(jīng)理人員因自身原因造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳甚至虧損，則企業(yè)就面臨被接管，經(jīng)理人員面臨被撤職的危險(xiǎn)。這就迫使經(jīng)理人員不得不努力搞好企業(yè)經(jīng)營(yíng)。由于經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)決策能力是決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最重要因素，經(jīng)營(yíng)者的選擇和監(jiān)督機(jī)制就成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)成敗的關(guān)鍵因素。而這兩大問(wèn)題正是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的核心問(wèn)題。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)過(guò)去十幾年所進(jìn)行的各項(xiàng)改革已經(jīng)基本建立起了一套經(jīng)理人員的個(gè)人收入與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤的分配制度，并賦予了經(jīng)理人員較大的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。在解決企業(yè)激勵(lì)問(wèn)題方面取得了一定的成功。問(wèn)題在于，國(guó)有企業(yè)改革沒(méi)有解決第二個(gè)方面的問(wèn)題，即沒(méi)有建立起有效的經(jīng)理人員選擇和監(jiān)督機(jī)制。近年來(lái)國(guó)有企業(yè)中廣泛出現(xiàn)的“內(nèi)部人控制”即是明證。迄今為止，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人員除在形式上仍由政府或主管部門任命外，幾乎得不到任何有效的監(jiān)督約束，使不少企業(yè)內(nèi)部資源配置扭曲，發(fā)生了大量揮霍公款、鋪張浪費(fèi)、國(guó)有資產(chǎn)流失等機(jī)會(huì)主義行為。經(jīng)理人員由于是由政府任命（實(shí)際是由人事、組織部門的官員具體負(fù)責(zé)），而不是由承擔(dān)企業(yè)最終經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的所有者從競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)理市場(chǎng)擇優(yōu)任命（政府官員個(gè)人并不承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)），經(jīng)理人員的任免權(quán)實(shí)質(zhì)是一種“廉價(jià)股票權(quán)”，這就使經(jīng)理人員素質(zhì)良莠不齊，不可能保證真正具有經(jīng)營(yíng)決策才能的人占據(jù)經(jīng)理崗位。所以說(shuō)目前國(guó)有企業(yè)的困境，主要并不在于給企業(yè)的激勵(lì)大少，而在于沒(méi)有解決好企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的選擇和監(jiān)督機(jī)制問(wèn)題，即未能建立起一套有效的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。國(guó)有企業(yè)改革要想取得根本性突破，必須也應(yīng)當(dāng)把企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)軌作為主要任務(wù)。相應(yīng)地，深化企業(yè)改革的研究無(wú)疑要以企業(yè)治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌的研究為出發(fā)點(diǎn)。
企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和融資問(wèn)題密不可分。企業(yè)治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌離不開(kāi)融資體系變革，而國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌目標(biāo)模式的確立，則可以為我國(guó)融資體系的變革指明方向，也即是為研究融資體系變革問(wèn)題建立了一個(gè)統(tǒng)一的、一慣的框架。根據(jù)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的一般原理，建立一套有效的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵在于明確能真正承擔(dān)企業(yè)最終經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的外部出資人，并形成一套機(jī)制，使外部出資人有動(dòng)力和壓力從經(jīng)理市場(chǎng)擇優(yōu)選拔企業(yè)經(jīng)理人員，并有效監(jiān)督和約束他們的經(jīng)營(yíng)行為。在現(xiàn)代企業(yè)中，有兩種典型的外部出資人——商業(yè)銀行和企業(yè)股東，并相應(yīng)形成了兩種有代表性的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)模式：商業(yè)銀行主導(dǎo)模式（即日德模式）和股東主導(dǎo)模式或資
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