債券型基金：低風(fēng)險(xiǎn)偏好者的投資工具
債券型證券投資基金在各類(lèi)型投資基金中屬于收益比較穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)偏低、流動(dòng)性較強(qiáng)的投資品種，一般來(lái)說(shuō)，它的收益低于偏股型基金、高于貨幣型基金，而風(fēng)險(xiǎn)同樣小于偏股型基金、高于貨幣型基金。債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征使其成為低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者較適合的投資品種，同時(shí)也是穩(wěn)健型投資者資產(chǎn)配置中低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的適宜對(duì)象。債券型基金也分類(lèi)
我們將市場(chǎng)上所有債券型基金按照投資范圍和風(fēng)險(xiǎn)收益特征劃分為三類(lèi)：
第一類(lèi)是超短債基金和純債型基金。超短債基金的投資組合久期較短，一般控制在一年以內(nèi)，組合流動(dòng)性好，基金風(fēng)險(xiǎn)在債券型基金中最低。純債型基金僅投資于各類(lèi)固定收益工具。
第二類(lèi)是可以進(jìn)行新股申購(gòu)、參與股票增發(fā)、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股或被動(dòng)持有權(quán)證，但權(quán)益類(lèi)投資比例不超過(guò)20%而固定收益類(lèi)投資不低于80%的債券型基金。
第三類(lèi)是既可以在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)新股或參與股票增發(fā)，也可以同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)主動(dòng)進(jìn)行股票等權(quán)益類(lèi)投資但投資比例不超過(guò)20%的債券型基金以及股票投資比例可以達(dá)到20%以上的偏債型基金。
在股票市場(chǎng)大幅震蕩、下行風(fēng)險(xiǎn)較大的市況下，第三類(lèi)債券基金持有的少量股票倉(cāng)位也會(huì)對(duì)基金凈值造成較大的負(fù)面影響，2008年以來(lái)該類(lèi)債券基金凈值不同程度的下跌就是證明。作為低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，以資產(chǎn)保本、增值為目的選擇債券型基金進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)盡量規(guī)避第三類(lèi)基金。
品種選擇幾個(gè)要點(diǎn)
債券型基金總體上數(shù)量不多，但因?yàn)橐恢换鹜殖葾、B、C類(lèi)而混淆了投資者的視聽(tīng)。正確的做法是，投資者在進(jìn)行長(zhǎng)期投資時(shí)，應(yīng)選擇收取申購(gòu)費(fèi)的分類(lèi)基金；如果預(yù)計(jì)持有時(shí)間較短，則應(yīng)購(gòu)買(mǎi)提取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)的分類(lèi)基金。
在基金品種選擇上，可以從債券基金歷史業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、基金資產(chǎn)配置、組合平均剩余期限、基金經(jīng)理等角度對(duì)基金進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)、選擇。
1、基金歷史業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)穩(wěn)定性�；鹪趦蓚�(gè)連續(xù)的半年度（非自然年度）業(yè)績(jī)排名在同類(lèi)型基金中處于前列。
2、基金資產(chǎn)配置的前瞻性。基金定期報(bào)告披露的最近一個(gè)時(shí)期的資產(chǎn)配置情況，即國(guó)債、金融債、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、央行票據(jù)以及股票等類(lèi)別資產(chǎn)投資市值占基金資產(chǎn)凈值的比例，反映了基金對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷。如果該判斷與華泰證券債券、股票投資策略報(bào)告觀點(diǎn)符合，我們認(rèn)為其資產(chǎn)配置具有前瞻性。
3、基金經(jīng)理投資能力。考察基金經(jīng)理自身素質(zhì)和投資經(jīng)驗(yàn)、基金經(jīng)理歷史業(yè)績(jī)、基金管理公司投研實(shí)力支持，選擇優(yōu)秀基金經(jīng)理管理的基金。
4、投資組合平均剩余期限。根據(jù)基金定期報(bào)告披露的前5名重倉(cāng)債券名單，以各品種市值占基金資產(chǎn)凈值的比例為權(quán)重，計(jì)算前5名基金加權(quán)平均剩余期限，再除以前5名債券市值合計(jì)占基金資產(chǎn)凈值的比例即為基金投資組合平均剩余期限。在預(yù)期市場(chǎng)利率上升時(shí)，應(yīng)選擇組合剩余期限較短的基金，而預(yù)期市場(chǎng)利率下降時(shí)則應(yīng)選擇組合剩余期限較長(zhǎng)的基金。