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論利率市場化的法律意蘊(yùn)
「內(nèi)容提要」利率作為金融產(chǎn)品的價格，是整個金融體系和金融市場中最活躍的因素，是金融市場的核心。利率市場化就是要讓市場供求關(guān)系在利率的形成過程中更大程度地發(fā)揮決定性的作用。利率市場化是我國金融產(chǎn)業(yè)走向市場的重要步驟之一，也是我國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制轉(zhuǎn)變到社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制上來的必然要求。利率市場化涉及的領(lǐng)域和層面非常廣泛，而基本上所有的方面都離不開法律、法規(guī)的支持、規(guī)范與引導(dǎo)。為此，需要進(jìn)一步深化金融改革、修訂金融法等相關(guān)法律制度，科學(xué)界定相關(guān)法律主體的權(quán)利、義務(wù)，重構(gòu)三大主體法律關(guān)系，夯實利率形成的兩大運(yùn)行基礎(chǔ)。
「關(guān)鍵詞」利率、利率市場化、貨幣市場、金融法
從世界范圍來看，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，出于種種原因，歷史上幾乎都曾實行過較為嚴(yán)格的利率管制。盡管這一制度安排曾在各國不同的發(fā)展階段不同程度地對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起過促進(jìn)作用，但由于經(jīng)濟(jì)條件的變化、制度系統(tǒng)環(huán)境的演進(jìn)，特別是金融創(chuàng)新的日新月異與金融市場的深化，利率管制愈來愈不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，有時甚至成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的嚴(yán)重障礙。于是，自20世紀(jì)70年代末80年代初以來，已有越來越多的國家和地區(qū)逐步放松金融管制以至于廢除利率管制條例，或者“默許”銀行等金融機(jī)構(gòu)掙脫利率管制的束縛，藉以激活金融、提高金融市場配置資源的效率。在一定程度上可以說，利率市場化已成為一種國際浪潮。在我國，與高度集權(quán)的計劃經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)，新中國成立后的相當(dāng)長的時間里，利率也是“焊牢”不變的。這種一成不變的利率體系，顯然不能適應(yīng)我國改革開放、建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展的需要。正是由于這一國際、國內(nèi)背景，早在1993年11月黨的十四屆三中全會通過的《關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》和同年12月國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于金融體制改革的決定》中就初步提出了利率市場化改革的設(shè)想，從而拉開了我國利率市場化改革的序幕。步入21世紀(jì)后，黨的十六大報告和十六屆三中全會《關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》又先后一再強(qiáng)調(diào)，要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，優(yōu)化金融資源配置”、要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率”，從而使我國利率改革的目標(biāo)日益明確、思路更加清晰。10年來的利率改革實踐表明，我國利率市場化的目標(biāo)已確定不移，利率改革已經(jīng)步入攻堅階段，而其過程則要求漸進(jìn)穩(wěn)妥。為此，除要進(jìn)一步深化金融企業(yè)、金融市場、金融調(diào)控和金融監(jiān)管等多方面的改革外，更需要充分發(fā)揮國家法律的規(guī)范、指引和保障功能，全面、深入地進(jìn)行金融法等相關(guān)法律的制度建設(shè)。
一、利率市場化的含義及其動因
（一）利率市場化的含義及基本內(nèi)容
要理解利率市場化，首先需要理解利息、利率。利息，通常從授信人的角度來看是指放棄資金使用的回報或收益，而從受信人的角度來看則是指獲得資金使用的代價或成本。利率，或稱“利息率”，是指收益（或代價）與資金總額的比例。因此，利率是資金使用的價格，亦即金融市場的“價格”。利率市場化是指金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營融資的利率水平由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。進(jìn)一步講，利率市場化是指存貸款利率由各商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)根據(jù)資金市場的供求變化來自主調(diào)節(jié)，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo)，以同業(yè)拆借利率為金融市場基礎(chǔ)利率，各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。 （注：祝小兵：《利率市場化改革中的難點(diǎn)分析》，資料來源于http://www.ol.com.cn/fiancé/topic.）
一般認(rèn)為，利率市場化至少應(yīng)該包括以下四個方面的內(nèi)容：
第一，金融交易主體應(yīng)享有利率決定權(quán)。金融活動無外乎是資金盈余部門和資金短缺部門之間進(jìn)行資金交易的活動。為此，金融交易主體應(yīng)該有權(quán)對其
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