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完全信息動態(tài)博弈與銀行體制的市場化改革
完全信息動態(tài)博弈與銀行體制的市場化改革發(fā)布時間: 2003-9-8 作者:何在中
一、銀行與企業(yè)合作的完全信息動態(tài)博弈過程
假設(shè)1.企業(yè)再生產(chǎn)運營過程中出現(xiàn)了資金不足問題,此時企業(yè)的融資策略有自籌資金、向銀行貸款、與銀行合資等三種,且企業(yè)先向銀行提出博弈要求。2.銀行與企業(yè)對彼此的策略具有完全信息,且銀行的策略有其他方向的貸款、給企業(yè)貸款、與企業(yè)合資等三種。在博弈進入第一階段時,企業(yè)首先行動,在缺少資金的情況下選擇自籌資金或與商業(yè)銀行合作,若選擇合作則博弈繼續(xù)。根據(jù)企業(yè)做出的不同策略,商業(yè)銀行可選擇符合自己的最大效用的策略。
若企業(yè)選擇了自籌資金的融資途徑,設(shè)企業(yè)通過自籌資金正常經(jīng)營的成功概率為 PⅠ1(PⅠ1∈(0 ,1)),則企業(yè)的支付函數(shù)為PⅠ1л。此時銀行獲利為0。支付向量為(PⅠ1л,0)。
若企業(yè)選擇通過貸款的方式與銀行合作時,假設(shè)企業(yè)在從銀行方面得到貸款后正常經(jīng)營成功的概率為PⅠ2 (PⅠ2∈(0 ,1))。因為企業(yè)在獲得貸款時的運作能力較強,所以顯然,PⅠ2> PⅠ1。此時企業(yè)需向銀行繳納貨幣資本利息Pr此時企業(yè)的支付函數(shù)為Pr,銀行的收益函數(shù)為Pr。支付向量為(PⅠ2л-Pr,Pr)。
若企業(yè)選擇通過合資的方式與銀行合作時,假設(shè)銀行方面同意與企業(yè)合資合的作方式時企業(yè)正常經(jīng)營成功的概率為PC (PC∈(0 ,1));假設(shè)銀行不同意與企業(yè)合資的合作方式而是直接將自己的資金用于其他方向的貸款,此時設(shè)銀行其他方向貸款收益成功的概率為Pb(Pb∈(0 ,1)),則此時銀行的支付為Pbл。因為Pb、PⅠ2相互獨立,所以:
PC=1-(1-Pb)(1- PⅠ2)= PⅠ2+Pb-Pb PⅠ2
顯然可知,PC〉Pb,PC〉PⅠ2,即說明合資協(xié)作成功概率均大于企業(yè)、銀行其他實現(xiàn)各自利潤方法的成功概率。
在企業(yè)提出與銀行進行商業(yè)化合作時,雙方在合作之前約定協(xié)商了一個利潤分配比例:企業(yè)為r。在銀行同意的情況下,銀行的支付為(1-r)Pcл-Pr。企業(yè)的支付為r Pcл。如果銀行拒絕,則其支付為0,企業(yè)的支付為PⅠ1л。
因此,在企業(yè)與銀行之間便存在關(guān)于貸款合作時利息回報Pr以及利潤分配比例r的納什討價還價。
ⅰ)在企業(yè)與商業(yè)銀行采取貸款合作時,必然有一個關(guān)于利息回報Pr的討論。
納什討價還價解滿足:
max[(PⅠ2- PⅠ1) π-Pr] Pr
Pr
求一階條件得:
Pr= (PⅠ2- PⅠ1) π/2
。┰谄髽I(yè)與商業(yè)銀行采取合資經(jīng)營方式合作時,兩者間必有一個關(guān)于利潤分配的比例r的討價還價,則納什討價還價解滿足:
max(r Pc- PⅠ1) π[(1-r)Pcπ-Pr]
r
求一階條件得:
r=[(Pc+ PⅠ1) π- Pr]/2 Pcπ
由此可見,當企業(yè)采取自籌資金、(貸款合作,拒絕)、(合資,拒絕)的方式與銀行合作時,企業(yè)獲得的收益為PⅠ1π,而銀行的收益為0。顯然,企業(yè)與銀行的合作取不到“雙贏”。同時由于企業(yè)貸款籌資的收益(PⅠ2+ PⅠ1) π/2大于自籌資金的收益 PⅠ1π,銀行通過貸款合作時所獲收益(PⅠ2- PⅠ1) π/2大于0;以及企業(yè)與銀行合資的收益[(Pc+ PⅠ1) π- Pr]/2大于自籌資金時的收益PⅠ1π,銀行通過合資合作時所獲收益[(Pc- PⅠ1) π- Pr]/2 大于貸款資金的回報0,所以自籌資金是企業(yè)的絕對劣戰(zhàn)略,同時銀行拒絕企業(yè)的任何合作方式也是銀行的劣戰(zhàn)略。
由于企業(yè)在獲得銀行的合資時的經(jīng)營成功的概率要大于企業(yè)獲得銀行的貸款時的經(jīng)營成功概率因此企業(yè)與銀行的合作方式的選擇取決于最終的因素:追求利潤的銀行在與企業(yè)合作過程當中合資經(jīng)營的收益Pb(1- PⅠ2)π是否大于貸款資金的報酬P(guān)r 。
在現(xiàn)實的運行當中,由于企業(yè)在得到銀行的合資以后,其資本的運營能力有了大幅度的提高,成功概率達到最大,企業(yè)贏利能力有很大提高;同時在理想化的金融市場上,投資銀行在參與期的經(jīng)營過程
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