長(zhǎng)城基金：影響市場(chǎng)關(guān)鍵因素轉(zhuǎn)好

在政策利好推動(dòng)下，4月份市場(chǎng)走出先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。但數(shù)據(jù)顯示，自4月21日到4月29日，公募基金一直在凈賣出。在一些機(jī)構(gòu)投資者的眼中，基本面的問題可能已十分嚴(yán)重。但長(zhǎng)城基金認(rèn)為，市場(chǎng)中最大的恐懼在于恐懼本身。對(duì)于投資者尤其是一些機(jī)構(gòu)投資者擔(dān)心的問題，實(shí)際上已開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，至少未來一個(gè)月內(nèi)看不到進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)。

　　首先，內(nèi)地通脹開始緩解，未來繼續(xù)創(chuàng)新高的可能性不大。4月份CPI將低于3月份的8.3%，降至8.1%的水平。由于5月份以后物價(jià)翹尾因素將不斷降低，未來幾個(gè)月的通脹壓力將逐步減緩。

　　其次，上市公司盈利水平并未低于年初預(yù)期。從一季報(bào)情況來看，上市公司盈利增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)非常突出。天相數(shù)據(jù)顯示，1565家可比公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)17.38%，若剔除石油、石化、電力這幾個(gè)承擔(dān)政策性虧損的行業(yè)，其余1495家公司增速達(dá)到49.61%。這個(gè)顯示出大多數(shù)企業(yè)盈利增長(zhǎng)仍然十分強(qiáng)勁。

　　第三，美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況比預(yù)期的樂觀，美國(guó)股市已創(chuàng)3個(gè)月的新高。對(duì)于次債問題，高盛、雷曼、德意志等多家華爾街重量級(jí)投行CEO在季報(bào)中紛紛表示，最壞時(shí)期已經(jīng)過去。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森最近則認(rèn)為次債危機(jī)已接近尾聲。在企業(yè)層面，一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)金融企業(yè)的盈利下滑大都好于預(yù)期。此外，管理層在關(guān)鍵時(shí)刻出臺(tái)兩大政策，使市場(chǎng)信心獲極大支持，恢復(fù)自我調(diào)整功能，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也得到降低。

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