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小額貸款公司利率定價模型設(shè)計
全國中文核心期刊財會月刊□·
小額貸款公司利率定價模型設(shè)計
鄭曉云劉麗
（重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院重慶400045）
【摘要】自2008年以來，小額貸款公司在全國范圍內(nèi)迅速發(fā)展，至2011年9月全國共有小額貸款公司3791家。小額貸款公司的職能是“只貸不存”，其收入主要來源為利息，因此貸款利率的合理定價已成為小額貸款公司持續(xù)發(fā)展亟待解決的問題。本文通過借鑒商業(yè)銀行貸款利率定價模型，根據(jù)小額貸款公司應(yīng)做“減法”的思路，結(jié)合小額貸款公司實際情況，提出小額貸款公司利率定價模型。
【關(guān)鍵詞】小額貸款公司利率定價模型減法2008年5月4日，中國人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》，自此由銀行金融機構(gòu)、私人資本等投資成立的專業(yè)性小額貸款公司開始迅速發(fā)展，對小額信貸的研究也越來越多，其作為經(jīng)濟(jì)個體存在所面臨的抉擇與作為扶貧項目所面臨抉擇的沖突越來越突出。當(dāng)小額信貸的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)逐漸顯現(xiàn)的時候，如何保證小額信貸經(jīng)濟(jì)上可持“只貸續(xù)發(fā)展成為亟待解決的問題，而我國小額貸款公司作為不存”的機構(gòu)，利率成了決定其可持續(xù)發(fā)展的重要因素之一，同時利率也是監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)控小額貸款公司合法運行的重要依據(jù)，基于此，本文對小額貸款公司利率的定價問題作些探討。
一、國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
國外學(xué)者對小額貸款利率的研究主要集中在是否應(yīng)限制小額貸款利率和應(yīng)如何制定小額貸款利率。AidanHollis和AuthurSweetman（1998）通過對19世紀(jì)具有代表性的六家成功小額貸款機構(gòu)進(jìn)行分析，探討小額貸款公司成功的原因及其可持續(xù)發(fā)展問題，其中一項分析結(jié)果表明，對于小額貸款機構(gòu)的存款和貸款利率的限制會阻礙小額貸款機構(gòu)的經(jīng)營規(guī)模，利率的制定應(yīng)具備彈性，并與外部市場利率保持關(guān)聯(lián)，只有這樣，小額貸款機構(gòu)才能取得成功。BrigitHelms和XavierReille（2004）分析了限制小額貸款利率對客戶造成的不利影響，指出補貼型小額貸款效果較差的現(xiàn)狀，認(rèn)為應(yīng)通過競爭而不是實行利率限制的方式來保護(hù)消費者權(quán)益。
國內(nèi)學(xué)者對小額貸款公司的利率問題也進(jìn)行了大量研究。曹辛欣（2007）針對小額信貸的可持續(xù)發(fā)展，通過小額信貸高利率的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋，分析了高利率政策在我國的可行性，得出了高利率是保證小額信貸可持續(xù)發(fā)展的結(jié)論。馬志娟和譚）研究了小額信貸利率邊界問題，指出應(yīng)該采用成笑飛（2011本加成法，以服務(wù)總成本加合理利潤確定小額貸款的利率上限，并結(jié)合黑市利率和法規(guī)限制，得出低收入勞動者可承受的小額貸款利率上限，作為政府補貼、貸款等用途的參考標(biāo)準(zhǔn)。但是其研究對小額貸款公司的成本構(gòu)成與核算分析不足，且只探討了上限，并未探討具體貸款業(yè)務(wù)利率應(yīng)如何定價。魯
特征資金成本
愛民等（2010）借鑒了國外幾種小額信貸盈虧平衡利率的測算方法，結(jié)合我國小額信貸實際情況作出改進(jìn)我國小額信貸盈虧平衡利率的測算方法。但這只是修正了盈虧平衡利率的測算方法，而沒有考慮正常貸款中的定價問題。
目前，國內(nèi)外針對小額貸款利率定價比較成熟的模型是RivhardRosenberg（2002）提出的Rosenberg模型，即：
R=（AE+LL+CF+K-II）/（1-LL）
式中：R表示小額信貸機構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的貸款有效年利率水平；AE表示行政成本率；LL表示貸款損失率；CF表示資金成本率；K表示預(yù)期收益率；II表示投資收益率。
二、小額貸款公司利率定價
我國的小額貸款公司與世界上普遍存在的小額信貸機構(gòu)在公司性質(zhì)、政策支持到業(yè)務(wù)方式等許多方面存在差異，利率制定所考慮的方法和因素必然也有所不同。不同于非盈利性質(zhì)和政策背景的小額信貸，小額貸款公司都是商業(yè)化經(jīng)營，提供的產(chǎn)品是商業(yè)化產(chǎn)品，自負(fù)盈虧，財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展是小額貸款公司首要考慮的問題。
2008年5月銀監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》強調(diào)貸款利率不得超過司法部門規(guī)定的上限，下限為央行公布的貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍，給了小額貸款公司利率定價的主動權(quán)。
小額貸款公司貸款與銀行貸款區(qū)別小額貸款公司
銀行
銀行商業(yè)貸款，資金成
存款、同業(yè)拆借成本
本較高
存款、貸款、匯兌、票據(jù)貼現(xiàn)等
業(yè)務(wù)范圍小額貸款業(yè)務(wù)
城市貧困人口、創(chuàng)業(yè)和
大型企業(yè)，具有良好的還
貸款對象城市失業(yè)人群、農(nóng)戶、
款能力
中小企業(yè)、微型企業(yè)
避免繁冗的評估、擔(dān)手續(xù)繁多，對抵押和擔(dān)保保、抵押手續(xù)，一般只要求高，重視資金安全，經(jīng)營短期貸款兼有短期與長期貸款
2012．12中旬□·41·
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